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【中昊研究】股权投资期限清单全披露第5号:《董事会及成员安排》条款

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一、“董事会及会员安排”条款的含义

硅谷有句流行的说法:“好董事会不会创造好公司,但坏董事会每次都会扼杀一家公司。” )。

对于投资者而言,在董事会中占据一定席位,可以防止创业团队利用董事会的权利恶意转让公司或剥夺投资者参与公司经营的权利和知情权。对于公司的创业团队而言,保留董事会选举产生的席位,可以防止创业团队在融资后或因投资者的恶意操作而失去对公司的控制权,导致公司后续融资受到低等风险的阻碍。估值。即使您不同意他们做出的决定,一个好的董事会也有理由依赖它。

2. 常见的“董事会和会员安排”条款

(一)本次投资完成后,公司董事会由X名董事组成。其中,投资方已任命X名董事进入公司董事会。

(2)董事会成员为X人。董事会成员为XX(投资人代表)、XX(创业团队代表)、XX。

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(3) 董事会由X个席位组成。创业团队指派X位董事,其中一位必须是公司的CEO;投资者指派 X 名董事;双方共同推荐一名外部董事(独立董事)。

(四)投资者因董事会活动而发生的一切费用,包括但不限于出席会议、膳食、住宿等,均由公司全额承担。

四。《董事会及会员安排》解读

(一)董事会人事设置:概况

有限责任公司:3-13人;有限责任公司:5-19人,董事会席位一般设置为单数(防止投票僵局)。

更平衡的董事会安排通常是默认设置:创始人首席执行官、投资者、投资者和外部董事。

在这种结构中,创始人和 CEO 通常占据与 VC 相同数量的席位,外部董事作为没有利益冲突的合法董事会成员,可以帮助协调和解决出现的分歧。

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早期目标公司一般有3-5名董事会成员,较成熟的董事会一般有7-9名成员及更多外部董事(通常是该领域有经验的企业家或公司高管)。

(2)董事会:首轮融资后

当目标公司完成首轮融资后,创业团队一般仍保留对公司的绝对控制权。此时,融资后的董事会结构应保持创业团队过半数的原则。例如:首轮融资完成后,创业团队仍有不少于67%的股权。此时,董事会的组成应为:

3(2) 创始股东 2(1) 投资人 = 5(3) 人

在融资谈判中,创始股东应明确并坚持:

公司董事会根据公司的持股比例决定;

董事会保护公司全体股东(包括投资者和创始人)的利益董事会席位分配,投资者的其他利益应通过其他“保护条款”约定。

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(3) 董事会:外部(独立)董事

在实践中,如果目标公司急需融资,可供选择的投资机构较少,则投资者具有优势,往往不会同意上述比例结构。:

2 (1) 创始股东 2 (1) 投资人 1 外部董事 = 5 (3) 人

此时,外部董事的选拔任用就显得尤为关键。在实践中,这个问题也是投资人与创始人股东谈判的一个博弈点。投资人推荐外部董事时,创始人股东常要求投资人承诺:在公司后续融资中,随着投资人的增加,创始人股东的席位数量必须相应增加董事会,以免在完成下一轮融资后,创始人股东被踢出董事会,失去控制权。

(4) 设立公司总裁席位

在实践中,公司的 CEO 成为创业团队的一员是很常见的。一些投资者会要求作为董事会成员的创始人股东担任公司的首席执行官。从表面上看,创业团队并没有受到损害,董事会席位仍然属于团队成员。但是,公司的首席执行官可以由董事会重新选举和罢免。一旦投资者采取主动并要求新的CEO,新的CEO将占据原本由创业团队成员占据的董事会席位。如果新CEO是投资人的利益共同体,就会形成“创始股东CEO投资人”的1:2结构模式,创始团队将失去对董事会的控制权。

例如:当公司需要新一轮融资时,新任CEO在投资人的引导下董事会席位分配,不积极经营或阻碍公司募集资金或引入新的投资人,最终公司只能降低估值,来自当前的投资者。有便宜的融资,投资者获得更多的公司股权,创业团队的股权比例大大降低。

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因此,公司在设置董事会成员时,可以为CEO单独设置一个席位,以保持原董事会席位中属于创业团队的席位不变。为了维持奇数董事会结构,此时可能会考虑增加一名外部董事来平衡。

(五)设立“观察员”

在一些投资协议中,投资者会要求增加一名董事会“观察员”,以取代董事会的正式成员或作为附属成员,协助他们管理被投资公司。“观察员”可以参加董事会会议,但没有表决权,公司承担其出席的所有费用。对于创业团队来说,“观察员”的数量要合理限制,以免影响董事会会议的决策。

5. 实际应用或启示

(1) 创始人股东

1、董事会席位最好设置为奇数,避免决策陷入僵局;

2、在一定期限内,保证创始股东可以提名半数以上的董事会成员;

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3、限制投资者提名董事的权利。例如,投资者推荐的董事至少应持有X%的股份;

4、严格限制“外部董事”的遴选条件,力争由创始股东推荐或由创始股东与投资人共同推荐;

5、避开投资人设下的“公司CEO兼任董事会成员”的陷阱,选择值得信赖的利益共同体作为公司CEO,独立于创始人股东,独占董事会席位;

6、可与投资人约定,在公司进行后续融资时,投资人将董事会席位让给新一轮投资人,避免董事会臃肿,影响决策效率.

(2) 对于投资者

1、确保投资人在投资完成后有权提名一定比例的董事;

2、争取被选为“外部董事”的权利;

3、合理设置“观察员”,确保参与标的公司经营的权利和知情权。